新年伊始，螺紋鋼期貨在環(huán)保政策、需求啟動(dòng)等概念因素的推動(dòng)下重新回暖，RB1501合約甚至上沖至3600元/噸一線(xiàn)。但近日出現(xiàn)小幅回調(diào)，從鐵礦石供給、成本支撐、螺紋鋼庫(kù)存等方面看，螺紋鋼期貨依然未擺脫熊途命運(yùn)，未來(lái)在成本支撐下移的情況下，螺紋鋼期貨創(chuàng)新低或是大概率事件。

鐵礦石供給增加，價(jià)格疲軟

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2014年1月，共計(jì)444家企業(yè)申領(lǐng)了鐵礦石自動(dòng)進(jìn)口許可證，其中有278家企業(yè)已實(shí)際進(jìn)口。發(fā)證數(shù)量為13871.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加128.21%。實(shí)際進(jìn)口8683萬(wàn)噸，同比增加2156萬(wàn)噸或33%。鐵礦石進(jìn)口權(quán)的放開(kāi)拉低了鐵礦石貿(mào)易的盈利空間。同時(shí)，港口鐵礦石庫(kù)存大幅飆升，目前報(bào)10091萬(wàn)噸，接近2012年2月的10149萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)。鐵礦石的需求方面，1月鋼鐵業(yè)PMI回落7%，至40.7%，創(chuàng)17個(gè)月新低，已連續(xù)第五個(gè)月處在50%以下。節(jié)后突如其來(lái)的連續(xù)雨雪天氣也打亂了需求啟動(dòng)的步伐，2月18日、19日部分地區(qū)仍是持續(xù)雨雪天氣。鋼廠(chǎng)庫(kù)存直線(xiàn)上升，2月上旬末重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存為1632.84萬(wàn)噸，旬環(huán)比增272.32萬(wàn)噸或20.02%。在鐵礦石供給大增而需求較弱的情況下，鐵礦石價(jià)格重回120—125美元/噸（62%品位）的價(jià)格區(qū)間。

成本支撐下移，螺紋鋼價(jià)格重心回落

鐵礦石進(jìn)口量激增。武鋼、中信礦石的發(fā)運(yùn)消息給鋼廠(chǎng)采購(gòu)礦石提供了新的選擇。近日武鋼集團(tuán)宣布，其位于利比里亞的邦礦項(xiàng)目首批5萬(wàn)噸鐵精礦已經(jīng)正式裝船運(yùn)回中國(guó)，武鋼預(yù)計(jì)2015年礦石能夠完全自給。從新交所掉期價(jià)格看，1410合約的礦價(jià)為114.81美元/噸（62%品位），該價(jià)格對(duì)應(yīng)的鋼坯成本價(jià)較目前價(jià)格低120元/噸左右。焦炭期貨價(jià)格也從1600元/噸高位回落至1300元/噸一線(xiàn)。煤炭期貨更是下行到530元/噸的近五年來(lái)低位。粗鋼成本的下移，將大幅影響螺紋鋼期貨的交易重心，這將顯著影響RB1410合約的價(jià)格走勢(shì)。目前3550元/噸左右的價(jià)格也給賣(mài)出套期保值者提供了盈利的空間。

螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存大幅攀升，或創(chuàng)歷年來(lái)新高

2月14日，全國(guó)28個(gè)城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)攀升至948.88萬(wàn)噸，距2013年3月15日的1088萬(wàn)噸僅一步之遙，或在2月底創(chuàng)出新高。這一方面是節(jié)后大范圍的雨雪天氣減緩了需求啟動(dòng)的時(shí)間；另一方面則是鋼廠(chǎng)在2月上旬仍是增產(chǎn)的，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為206.61萬(wàn)噸，旬增產(chǎn)10.21萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)5.2%。從螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存同比逐年增加的事實(shí)來(lái)看，2014年其庫(kù)存的低點(diǎn)或?qū)⒃?50萬(wàn)噸以上。高庫(kù)存對(duì)價(jià)格的影響是顯而易見(jiàn)的。

綜合來(lái)看，螺紋鋼期貨熊途漫漫，投資者對(duì)近期的“小陽(yáng)春”行情不宜過(guò)分樂(lè)觀(guān)。（中原期貨）