5月9日，期鋼主力合約RB1310并未承接前日尾盤的強(qiáng)勢(shì)，在空頭資金的主動(dòng)打壓下高開(kāi)低走，價(jià)格再次跌回前期3600~3650元/噸的震蕩區(qū)間。RB1310合約全天成交296.7萬(wàn)手，持倉(cāng)量在盤中一度增加17萬(wàn)手，至收盤時(shí)僅增加7萬(wàn)余手，顯示日內(nèi)資金交投活躍。

RB1310合約從5月2日的低點(diǎn)3530元/噸展開(kāi)反彈，按9日收盤價(jià)3621元/噸對(duì)比來(lái)看，僅僅上漲不足百元。盡管我們看到反彈幅度并不大，但是，持倉(cāng)量卻持續(xù)處于高位并未看到減倉(cāng)跡象，這為行情下一步演繹奠定了基礎(chǔ)。

鋼材庫(kù)存持續(xù)高位是壓制期鋼行情的重要因素。3月22日，全國(guó)主要市場(chǎng)五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存量為2208.1萬(wàn)噸，較前一周減少42.7萬(wàn)噸，新年度以來(lái)首次出現(xiàn)下降。與往年相比，今年庫(kù)存拐點(diǎn)的時(shí)間較往年晚10天左右。根據(jù)相關(guān)網(wǎng)站的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，上海市場(chǎng)建筑鋼材庫(kù)存量為56萬(wàn)噸，比前一周減少了1.4萬(wàn)噸。其中，線材庫(kù)存量為11.9萬(wàn)噸，比前一周減少了0.3萬(wàn)噸；螺紋鋼庫(kù)存量為44.1萬(wàn)噸，比前一周減少了1.1萬(wàn)噸。這樣的數(shù)據(jù)顯示出商家去庫(kù)存進(jìn)程緩慢�？傮w看來(lái)，全國(guó)鋼材庫(kù)存持續(xù)走低，但庫(kù)存下降的幅度并不盡如人意。

生產(chǎn)方面，根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，4月下旬，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到212.87萬(wàn)噸，比中旬增長(zhǎng)1.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.61%。粗鋼日均產(chǎn)量自今年1月份起就一直維持在200萬(wàn)噸之上，而最新數(shù)期的數(shù)據(jù)更是連創(chuàng)新高。可以說(shuō)，粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)已經(jīng)觸及警戒線�？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，如果產(chǎn)量數(shù)據(jù)在未來(lái)半個(gè)月內(nèi)仍居高不下，那么隨著消費(fèi)淡季的來(lái)臨，廠家、商家之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將更趨慘烈。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月份鋼鐵行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為45.1%，環(huán)比3月份小幅回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月處在50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，4月份生產(chǎn)指數(shù)小幅回落0.8個(gè)百分點(diǎn)至44.9%，新訂單指數(shù)小幅回升1.9個(gè)百分點(diǎn)至43.2%，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)大幅回落9.9個(gè)百分點(diǎn)至49%。4月份鋼鐵PMI各項(xiàng)數(shù)據(jù)總體溫和回升，生產(chǎn)小幅放緩，終端需求緩慢回升，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存有所消化，顯示出鋼鐵行業(yè)盡管弱勢(shì)未改但積極因素開(kāi)始增多。

9日公布的4月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲2.4%，基本符合預(yù)期。PPI同比下降2.6%，跌幅較上月進(jìn)一步擴(kuò)大。PPI跌幅超出預(yù)期，創(chuàng)下6個(gè)月來(lái)的最大降幅，其主要原因在于4月份全球商品市場(chǎng)在貴金屬、有色金屬帶領(lǐng)下普遍大幅走低，同時(shí)也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢。

總體來(lái)看，鋼材基本面方面可以說(shuō)乏善可陳，消費(fèi)不振、產(chǎn)能高企已是老生常談，短時(shí)間內(nèi)也難有改觀。5月2日，RB1310合約在空頭資金的積極打壓下創(chuàng)出3530元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)，這個(gè)價(jià)格比肩于去年11月30日盤中低點(diǎn)3525元/噸。之后，空頭資金繼續(xù)打壓的意愿并不強(qiáng)烈。同時(shí)，沉重的基本面也讓試圖抄底的資金踟躕不前。因此，期鋼走勢(shì)進(jìn)入盤整階段也就順理成章，雙方都需以時(shí)間換取空間。

我們預(yù)計(jì)，RB1310合約近期在3550~3700元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩的概率較大。如果基本面方面依舊沒(méi)有起色，那么，5月底R(shí)B1310合約再回下行通道也將是大概率事件。（作者系海通期貨分析師）  來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)